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分类:单机 / 冒险解谜 | 大小:3.4MB | 授权:免费游戏 |
语言:中文 | 更新:2025-08-27 18:29 | 等级: |
平台:Android | 厂商: 流量红利见顶后,谁在偷偷入账?股份有限公司 | 官网:暂无 |
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> 厂商新闻《流量红利见顶后,谁在偷偷入账?》特朗普继续对日本施压:日本需要开放市场 时间:2025-08-27 22:24
2025年8月,互联网行业的半年报季即将落下帷幕,其中不少“流量玩家”都在闷声搞钱。
财报显示,快手二季度净利润49亿元,同比增长23.7%,赚钱效率跑赢收入增速;B站上半年经调整净利润从去年同期的亏损7.11亿元暴增至9.23亿元,同比增幅超227%。
当"流量红利见顶""增长陷入瓶颈"……这些关键词仍是行业高频词时,B站何以在成立的第16年、上市的第7年跨越了盈利拐点?快手又是如何在“流量焦虑”中持续创下盈利新高,实现更高质量的生态变现?这两家背后的驱动逻辑,又将如何重塑内容平台的生存法则?
互联网稳态期中,快手连赚10季度,B站盈利终“开花”
若将时间拨回三年前,“亏损”还是快手与B站的共同标签:前者因直播打赏与电商业务的投入产出比失衡,盈利始终“差临门一脚”;后者因生态内容质量与商业兑现的取舍始终未做到最佳平衡,长期处于亏损状态。
眼下透过更多时间的财报数据发现,这一叙事已被彻底改写:快手自2022年开始进入盈利释放期,目前盈利规模始终在创新高;而B站已最早在去年下半年开始释放盈利拐点信号,今年上半年表现显然验证了这一事实。
8月21日,快手发布2025年二季度财报,总营收同比增长13.1%至350亿元,经调整净利润56.2亿元,同比增长20.1%,营收、利润均远超彭博一致预期。
值得强调的是,这已是快手自2023Q1以来连续十个季度正盈利,上半年归母净利润达89亿元,刷新历史同期新高。
盈利质量的提升,体现在核心指标的全面突破:二季度毛利率提升至55.7%,经调整净利润率从2024Q4的13.3%提升到2025Q1的14.1%、2025Q2的16.0%,盈利水平创单季历史新高
很显然,快手的赚钱能力依旧是在逐季提升的。
这背后,多元收入结构以及有效的成本控制支撑了利润韧性:核心支柱广告业务收入再次同比增12.8%至198亿元;直播业务、电商及其他服务分别贡献了28.7%和14.9%。
更难得的是,透过管理层的展望,至少其毛利率可以维持在这个高位,甚至延续提升趋势。毕竟三季度本地生活竞争的激烈程度有目共睹,间接为流量平台的广告收入增添了一些确定性。
并且,快手CFO金秉也在业绩会上透露,可灵AI 2025年全年收入预计比今年初目标翻倍,这使快手坚定了在可灵AI上进行长期投入的决心,预计可灵AI相关的2025年Capex上的投入较年初预算也将翻倍。
AI生成工具“可灵AI”表现亮眼,二季度收入超2.5亿元,2025年全年收入预计较年初目标翻倍,相关资本投入也将同步加码。于快手而言,技术赋能正从“辅助工具”升级为“增长引擎”。
基于强大的盈利收获支撑,上半年快手爽快地回报股东,宣布派发上市以来首次特别股息,每股0.46港元,合计共约20亿港元,并向资本市场表明对新周期充满自信。
同日发布二季度财报的B站,盈利改善更为惊艳:总营收73.4亿元,同比增长20%;调整后净利润同比由亏转盈,达5.6亿元;拉长至整个上半年,其总营业额143.4亿元,同比增长21.6%;经调整净利润9.23亿元,较去年同期亏损7.11亿元实现"惊天逆转"。
更关键的是,得益于AI技术对流程赋能,二季度其毛利率从去年同期的29.9%大幅提升至36.5%,且这已是其连续12个季度环比提升,对应毛利润同比增长46%,显示其经营质量的显著优化。
这背后是在保障内容生态优质性的前提下,其"用户规模稳健+变现效率跃升"组合让平台彻底摆脱了"烧钱买用户"的旧叙事。二季度其DAU同比增长7%,创历史新高;月均付费用户超过3100。
可以预见,于B站而言,扭亏为盈只是起点,其增长曲线极大概率会加速上扬。总体而言,这两家互联网企业年中财报最大的亮点都在于利润的飙增,前者盈利规模持续刷新历史同期新高;后者大有开启闷声赚大钱模式的迹象。
不卷流量,卷自己
当互联网行业格局再次进入相对稳态期,快手与B站的利润爆发,显然不能简单归功于“流量变现”,更在于内在的“内容生态壁垒”与“AI技术赋能”深度融合。
两者的路径虽各有侧重,但底层逻辑高度一致:用内容黏性锁定用户,用技术拓宽内容边界,用效率放大商业价值。
“技术降本”与“生态增效”共振构成了快手盈利的长周期爆发。
一方面,快手根植于“老铁文化”的“信任电商”模式使其拥有低用户决策成本优势,平台复购率整体高于行业;而广告业务的规模化增长又通过高毛利业务拉高了整体盈利水平。其内容商业生态路相对B站更顺畅。
另一方面,AI技术深度渗透全链路,在赋能生态内容价值的同时,大幅降低运营成本。其5月新推的“可灵AI 2.1”系列模型,已应用于内容生产、广告投放与用户推荐。
例如,UAX(全自动投放)解决方案的外循环广告消耗占比已提升至65%,渗透率持续提升,并带来广告主ROI的提高。此外,可灵AI还对直播、电商等业务都带来赋能:得益于多模态大模型对商品信息的高效提炼,二季度快手电商GMV增长17.6%至3589亿元,抽成率稳定在1.4%的水平;而电商GMV增长又使得其本季度其他服务收入同比大增26%至52.37亿元,创下单季新高。
显然,在短视频行业“一超多强”的格局下,快手并未陷入“流量焦虑”的内卷,而是通过AI技术重构“人、货、场”的连接效率。透过这些年快手对可灵AI的着重布局,于其自身AI从来不是点缀,而是要重构成本结构与未来增长逻辑的“灵魂工具”。
至于在互联网赛道深耕了16年的B站,众所周知,其核心壁垒是其“Z世代文化社区”的独特定位。
截至2025年上半年,其DAU达1.08亿,同比增长6%。其中,二季度用户日均使用时长105分钟;月均活跃用户同比增长8%至3.63亿,显示平台良好的用户活力。
这种“强黏性”源于其对二次元文化的深度深耕:从早期的番剧独播,到后来的国创动画自制,再到虚拟UP主的规模化运营,B站很早便构建起“内容-用户-创作者”的正向循环。
而AI技术的融入,则让这一循环在商业化的层面得到加速。
在内容创作层面,AI辅助的中长视频创作工具降低了UP主的创作门槛,并提高了UP主的收益性。二季度,AI内容成为B站增长最快的科技品类,播放时长同比大幅增长61%,日均投稿量同比增长45%;B站UP主霸榜全网AI领域粉丝量排名前十。
更重要的是,AI技术赋能带来的商业兑现成效,对提升平台UP主积极性起到了事半功倍的作用。上半年,约有200万名UP主通过多种变现工具在平台上获得了收入,人均收入同比增长20%。
在广告业务层面,AI生成的动漫视频素材被广泛用于广告投放,广告主ROI显著提升。正是受益于广告基础设施中人工智能的深度整合,二季度B站广告效率及效果均得到提升,相关业务收入实现20%的增长;整个上半年广告客户数量同比增长超过20%。
于B站而言,AI不是替代者,而是“生态加速器”,驱使平台内容更丰富、商业更高效。据悉,下半年,B站广告计划将产品技术继续深入多端多场景贯通,包括但不限于PC端、OTT端的日常直播搜索场景、热门搜索等;同时,尝试以AI智能投放推出自动化的广告投放产品,降低客户成本并提升跑量能力。
长期考题存在:快手AI同质化风险、B站IP漏风
观察两家的爆发路径,不难发现其中的共同特征:一是平台生态协同效益的持续优化,二是在技术赋能端,AI均不再是“成本中心”,而是“效率杠杆”。
而归根结底,这些都是强化内生驱动力,实现质量突围的手段。毕竟无论是快手的AI提效,还是B站的生态变现,其核心逻辑都是“为用户创造价值”的显性化:用户为什么选择你?快手用“更高效的交易场景”回答,B站用“更契合的兴趣社区”回答。这种“价值确定性”是它们盈利爆发的底层支撑。
当然,历史没有终点。于快手而言,如何应对抖音、视频号的流量竞争、如何稳住“老铁文化”,如何避免可灵AI最终同质化,仍是长期课题。
当然,如何保证AI工具在“效率”与“体验”之间找到平衡,也是所有互联网企业的长期课题,快手、B站都是如此。
除此之外,对于B站来说,如何在持续推进商业兑现的同时保持社区的“调性”,仍是它要面临的重要考验。并且参考今年泡泡玛特、名创优品等企业背后的IP文化商业大爆发,反应平平的B站其实危险性、紧迫性并不低。
数据显示,上半年其IP衍生品及其他业务上半年实现营收9.07亿元,较去年同期减少了9.4%;其中二季度为4.4亿元,较同期减少了14.8%。作为国内最大的二次元文化的聚集地,B站未能拿捏住这轮风口,显然是不及市场预期。这大概也是其业绩发布后,资本市场负反馈相对明显的矛盾之一。
来源:港股研究社
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